主要观点
    1. 产量大增，板材领跑。报告期内公司商品坯材销量达到了2274.3 万吨（同比+24.59%），其中板带材2040 万吨（同比+96.15%）。上半年公司完成了武钢的吸收合并，具有800 万吨产能的湛江基地开始投产，已为 50 多家汽车用户提供商品，公司成为国内钢铁产量和板材产量最大的公司，继续领跑板材市场。
    2. 价格上涨，助推利润。报告期内，公司的的主要产品板带材的平均价格为4175 元/吨（同比+21.54%），为公司的利润增长提供了依托。公司报告期的销售毛利率、净利率、ROE 分别为10.09%、3.97%、8.15%，均处于行业领先水平。
    3. 降本降费，高效成长。报告期内公司员工劳动效率提升6.1%，定比2015年实现成本削减 38.2 亿元，完成了全年成本削减计划的64%。三费占营业收入的比例降为4.79%，比2016 年同比下降了2.31%，实现了成本和费用的同步削减。成本费用的降低为公司提供了更高效率的成长，宝武协同在生产和管理上的影响初见端倪。
    4. 继续保持技术优势。报告期内公司继续强力发展高端产品，多项新技术和产品获得国家荣誉奖励和市场认可，独有和领先产品销量高达775.2 万吨（同比+12.87%）。
    5. 投资建议：看好下半年业绩大爆发，给予推荐评级。合并武钢股份之后，公司以“百日计划”为代表的“宝武整合”工作进展良好，协同效果将在未来的半年内将逐步显现。此外，6 月下旬板材毛利开始持续攀升，作为板材龙头的宝钢股份必将大幅收益。再次，公司位于环保压力较小的华东地区，且自身环保设施先进。在今年冬天京津冀“2+26”城市高炉限产50%的情况下，公司有望实现产品销量和产品价格的双重提升，进一步增厚利润。我们预测公司2017-2019 年的EPS分别为0.83、1.02、1.18，对应的PE 分别为9X、7X、6X，给予推荐评级。
    6. 风险提示：下半年板材涨价幅度不及预期、原材料大幅涨价侵蚀钢铁利润、需求下滑。