咬定“内容为王”的战略理念，电影票房稳健上升：（1）电影业务：上半年公司参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共七部，总票房为13.83 亿元。包括《大闹天竺》（票房7.58 亿）、《嫌疑人X 的献身》（票房3.92 亿）、《春娇救志明》、《重返〃狼群》（口碑最佳）、《缉枪》、《少年》、《你的名字》，电影业务收入较上年同期有所增长。（3）电视剧网剧业务：确认了《嘿，孩子》、《最好的安排》、《青云志2》等电视剧的发行收入，同时加大对电视剧业务的投入和支持。
    电影IP 沃土储备优渥，下半年看点颇多：随着院线渠道扩充进入中后期，人口、流量红利逐步流失，内容红利时代更加凸显头部价值。作为内容龙头公司，经过多年的不断投入和积累，公司储备了丰富的IP 资源，2017 年下半年预计上映的影片在10 部左右，其中已有《秘果》、《大护法》、《三生三世十里桃花》分别在7、8 月份向市场推出；《缝纫机乐队》、《风中有朵雨做的云》均跻身2017 年观众最期待电影排行榜。而高人气IP《三体》（有望掀起国产科幻片热潮）、《鬼吹灯之龙岭迷窟》（重量级IP，与VR 结合创意可期）等均在筹备与制作阶段，爆款可期。
    加强投资内容产业布局全产业链，协同效应或将凸显：公司持续从战略布局、资源整合角度出发布局产业链，截止报告期末，已投资公司/实体近60 家。公司与投资的公司之间优势互补、资源共享，能够更大程度上为达成同一目标而精诚合作、互利共赢，同时实现资本增值。
    盈利预测与估值： 2017 下半年，国产片票房回暖，公司作为电影行业的龙头企业，有望受到市场释放的利好信号的积极影响。我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.31 元、0.40 元和0.53 元。参考同行业估值水平，我们给予公司17 年35 倍估值，对应目标价10.89 元。
    风险提示：公司影视作品票房不达预期、公司外延不达预期。