评论：
    1、影视业务蓬勃发展，电影保持较快增长，新增发力电视剧业务
    上半年，公司电影及衍生品收入同比增19%至7.24亿元，毛利率同比降8.97个百分点至47.04%。下半年公司预期上映约10部电影：其中7、8月份已上映了《秘果》、《大护法》、《三生三世十里桃花》。大众期待的大IP电影《三体》、《鬼吹灯之龙岭迷窟》正积极准备，有望今年Q4上映。此外还有《缝纫机乐队》、《保持沉默》、《风中有朵雨做的云》、《英雄本色4》和《东北往事》。
    公司预计在2017年下半年启动或制作中的电影项目超30个：包括《三重门》、《少林寺》、《笑傲江湖》、《鬼吹灯之云南虫谷》、《一出好戏》、《沙漏》、《东宫》、《悲伤逆流成河》等，有望于2018-19年上映；处于前期策划的项目包括《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》、《莽荒纪》、《阴阳师》等。电视剧方面，投资的《笑傲江湖》、《谁的青春不迷茫》等电视剧已在制作或筹备中，公司预计在2017年下半年启动或制作中的影视剧项目超10个。
    2、延伸产业链布局、投资，打造全产业链的娱乐生态圈
    公司已投资公司/实体近60家，与投资的公司之间优势互补、资源共享。上半年，投资收益达5,872.5万元，占利润总额的14.29%。已投资猫眼电影、新丽传媒、天神娱乐、欢瑞世纪、橙子映像、七维科技、十月文化、彼岸天、玄机科技、喜天影视、当虹科技、多米音乐、铁血、浙江齐聚等，均是各领域的佼佼者。同时，公司艺人经纪、衍生品、文学等非票房业务快速发展。
    3、上半年整体毛利率下滑，期间费用率有所上升
    上半年整体毛利率同比下滑8.95个百分点至43.31%，主要因电影及衍生品和视频直播业务的毛利率下滑，以及毛利率相对较低的电视剧和视频直播业务收入占比提升。期间费用率上升主要因销售费用率和财务费用率上升。
    4、盈利预测及投资建议
    我们预期公司2017-18年归母净利润分别8.12亿元和10.02亿元，对应PE估值分别为31.4倍和25.5倍。再考虑公司投资的近60家公司/实体的价值，看好公司后续电影的盈利能力，动漫部分的业绩增长潜力和相关衍生品变现能力，维持强烈推荐评级。
    风险提示：电影进度及盈利性不达预期，电视剧业务发展低于预期。