除在线票务业务外，猫眼的非票业务、电影投资发行业务表现亮眼，一季度收入同比增长1100%、1450%。从联合发行到现在主发行影片逐渐增加，猫眼在电影领域内的参与度逐渐加深，从过去单一的在线售票平台向前端的发行、制片环节涉足，与光线形成线上线下双重协同。
    电视剧业务：商业模式转变，由参与投资向主投主控升级
    公司之前在电视剧业务上以参投为主。2017 年起，公司在电视剧业务上将由原先单一的参投模式，逐步向主投主控过渡，制作重点是网播为主的超级季播剧，全方面提升IP 的影响力。2017 年首次尝试主投主控的电视剧项目包括《笑傲江湖》、《谁的青春不迷茫》等。预计2018 年公司电视剧业务收入将逐渐体现，有望拉动整体业绩实现新高。
    电影业务：深耕产业链铸就高护城河、发力动漫垂直领域。
    公司电影业务优势在于：1）完善的项目风控体系能有效平衡项目不确定性，2）精准的项目判断力和高效的执行力，3）宣发能力，公司拥有丰富的发行网络和整合营销资源。此外，我国动画电影市场处于早期，公司已投资14 家动画企业，推出的作品在数量和票房上行业领先。
    投资建议
    预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.32、0.39、0.51 元，当前股价对应估值分别为27.7x、22.7x、17.3x。我们看好公司作为中国电影龙头公司的资源积累与产业链驾驭能力，首次覆盖给予买入评级。
    风险提示
    中国电影市场增速不达预期，动画电影发展速度缓慢