Q2 业绩的大爆发，建立在电影业务的平稳发展，电视剧业务的快速发展及政府补助等收益之上。
    2.2017H1 电影业务收入增长，而利润稍有下降
    上半年，公司电影业务收入同比增长，但利润同比小幅下降，主要由于电影成本同比增加，且增幅超过收入增幅。公司参与投资、发行并计入2017H1 票房的影片共7 部，总票房为 13.83 亿元。即将到来的暑期档将有多部不同品类电影上影，档期热门，市场关注度高，票房值得期待。
    3.电视剧业务发展迅速，非经常性损益大幅增长
    电视剧业务Q1 收入2915.47 万元，同比增长100%，主要是因为公司确认了多部电视剧收入与大热IP 剧的发行收入。公司2017H1 预计非经常性损益为 3000 万元—4500 万元，较2016H1 的1664 万元有大幅度的增长，主要来源于转让子公司股权收益及收到的政府补贴。
    4.多点布局构建内容生态圈，公司债已发行资金充足
    公司在逐渐成为电影行业龙头基础上，在影视、音乐、游戏等领域广泛投资公司，多点布局，致力于打造一个完整的内容产业链和生态圈。
    公司16 年7 月发行了10 亿规模的3 年期固定利率债券，在再融资监管收紧的当下，公司资金较为充足，为17 年新项目提供资金支持。
    投资建议
    我们判断，公司多部爆款影片已证明公司拥有稳定而优秀的电影投资、制作能力。在2017H1 未出现爆款影片的情况下，公司仍能维持收入和利润的较大幅度增长，说明公司业务发展越来越趋于健康和稳定。公司业务的多元化发展，更能平衡内容公司因项目化而产生的业务波动风险。
    公司17 年下半年尚有多部大制作待上映，预计开机或储备20 多部电影；电视剧业务也有值得期待的精品项目；多个泛娱乐领域布局或贡献收入，值得期待。我们看好公司在继续夯实主业的基础上，积极布局泛娱乐领域，逐渐形成完整的内容产业链。
    我们预测公司2017-2018 年EPS 为0.31/0.37 元，对应PE 为26/22倍，给予“推荐”评级。
    风险提示
    电影市场竞争加剧。