点评： 
    寿险业务保持高增长，续期拉动式增长持续性强。2017 年上半年，太保寿险实现原保费收入 1105.5 亿元，同比增长 34.4%，个人代理人渠道保费收入 981.72 亿元，同比增长 43.2%，其中，个人代理人渠道新单保费 364.4 亿元，同比增长 51.2%，续期业务 617.32 亿，同比增长 38.8%，续期业务占比 64.9%，续期拉动式增长持续性更强。
    寿险业务结构持续优化，新单价值率首超 40%，新单价值增长超预期。2017 年上半年，公司实现新单价值 197.46 亿元，同比增长 59.0%,新单价值率 40.6%，同比提升 7.6 个百分点。新单价值高增长一方面得益于新单保费高增长，另一方面得益于大力发展保障型产品带来死差益贡献，新单价值率大幅增长，上半年太保寿险传统型保费收入 327.02 亿元，同比增长 35%，其中长期健康险保费收入 124.09亿元，同比增长 73.2%。截止 2017 年 6 月 30 日，公司存量剩余边际 2157.49 亿，同比增长 25.0%。
    产险综合成本率有所下降，非车险实现承保盈利。2017 年上半年，太保产险保费收入 524.85 亿元，同比增长 6.6%。得益于非车险业务的质管成效，综合成本率为 98.7%，同比下降 0.7 个百分点，非车险业务综合成本率 99.3%，近三年首次实现承保盈利。受投资收益下降影响，太保产险归母净利润为 20.49 亿，同比-5.0%。
    资产管理规模稳步提升，年化总投资收益率与去年同期持平。公司管理资产规模1.34 万亿元，较上年末增长 8.4%，投资资产 1.03 万亿，同比增长 9.5%。资产配置方面，上半年公司加大非标类资产配置，上半年非标资产占比 19.8%，较年初增加 6.2 个百分点；投资收益方面，2017 年上半年，公司实现投资收益 247.51 亿元，同比增长 14.4%，年化总投资收益率 4.7%，与去年同期持平。 
    投资建议：中国太保深耕保险产业链，经营风格稳健，近年来转型升级效果明显，续期拉动增长，价值驱动发展，维持“买入”。
    风险提示：监管趋严；资本市场大幅波动。