公司上半年实现保费收入3459.7亿元，同比提高18.3%，市场份额19.4%，继续稳居行业首位。其中，个险渠道在季均有效人力较2016 年底大增39.4%的推动下实现保费收入2273.8 亿元，同比增长28%。在公司压缩趸交，发展期交的产品策略下，首年期交产品贡献保费收入777.11 亿元，同比增长10.8%；续期保费收入1805.0 亿元，同比增长39.0%，在总保费中的占比达到52.2%，同比提高7.8 个百分点。
    坚持价值导向，投资向好助推业绩回升。在保费高增长延续和业务结构持续优化的推动下，公司新业务价值达369.0 亿元，同比大增31.7%。上半年，公司把握住市场投资节奏，增加了债权型金融资产和股票的配置比例，减少了定期存款和货币资金的持有量，提高了资金使用效率。通过优化资产配置实现总投资收益566.6 亿元，拉动综合投资收益率同比上升3.05 个百分点至4.58%。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.77 元、0.93 元、1.12 元，未来三年归母净利润保持18.28%的复合增长率。考虑到公司作为寿险行业龙头，受益于社会消费升级和养老健康政策红利催化，相较行业估值享有溢价空间，结合公司历史估值中枢，因此给予公司2017 年1.3 倍PEV估值，对应目标价35.69 元，给予“买入”评级。
    风险提示：资本市场行情或低于预期，公司投资业绩或低于预期。