2017上半年，保险业务剩余边际释放5760.88 亿元，同比增11.8%。截至2017 年6 月30 日，公司归母股东权益为3085.95 亿元，较年初增长1.6%；公司总资产约2.88 万亿，较年初增长6.6%。
    保费结构优化，寿险责任准备金计提增长。保险业务收入稳定增长达3459.67 亿元，同比增幅18.3%；其中寿险业务收入3008.59 亿元，同比增长18.5%，成为公司营收增长的主要驱动力。寿险业务进一步主要由首年期缴和续期业务驱动，两者实现收入分别同比增长9.1%和40.6%，趸缴收入同比下降10.6%，整体保费结构持续优化。业务成本端同步上行，营业成本同比增长17.8%，主要源于：（1）退保金同比增长32.5%，主要由于投资渠道多元化导致的银保渠道退保增加；（2）提取保险责任准备金同比增17.6%，主要由于传统险准备金折现率假设更新带来的寿险责任准备金增长。
    渠道调整成效显现，个险收入和价值率双增驱动NBV 增长。从渠道看，个险渠道收入同比增长28.0%至2273.75 亿元，银保、团险和其他渠道收入分别增长3.3%、6.1%和0.4%，个险渠道业务收入占比由61%提高至66%。个险渠道中续期业务增长最为显著，续期业务收入同比增长36.6%至1595.61 亿元。个险销售队伍稳步增长，销售总人力较年初增长6.8%至193.7 万人，个险渠道季均有效人力增长39.4%。个险渠道新业务价值率同时逐步提升，2017 上半年提升5.1 个百分点至44.1%（按首年保费计算）。在保费收入和价值率双重驱动下，个险渠道上半年实现新业务价值336.61 亿元，同比增速达29.8%。
    增配权益品种投资，总投资收益率改善。2017 上半年，公司投资资产较年初增长5.8%至25957.67 亿元；净投资收益率为4.71%，同比持平；总投资收益率同比增长0.24 个百分点至4.62%。受益于上半年利率上行趋势，公司加大固收类资产配置同时适度增加权益类配比，联营和合营企业投资收益增加，驱动公司总投资收益稳步提升。
    价值转型成效凸显，互联网金融或催化增长，上调至“增持”评级。公司未来将持续推进价值转型，预计新业务价值稳步增长为利润释放奠定基础。2017 上半年，公司升级并推广“国寿e 宝“、“国寿e 店”移动互联网平台，推出百余项应用产品，互联网金融布局加持有望进一步催化业绩提升。预计2017-2019 年EPS 分别为0.76/0.82/0.95 元（17/18年原预测EPS 为0.50/0.96 元，调高保费收入及准备金支出；新增19 年预测），目前股价对应2017 年PEV 仅为1.01 倍，目标价31.9 元，上调至“增持”评级。