同时，公司预计2017 年前三季度净利润为7.30-9.12 亿元，即2017Q3实现净利润2.43-4.25 亿元。
    ◆点评：
    1）PDH 盈利稳健，三季度价差扩大。公司现有两套PDH 装置并配套聚丙烯，化工业务盈利趋于稳健。张家港一期60 万吨PDH，40 万吨PP净利润1.84 亿，单月实现0.31 亿，单吨净利约613 元；宁波一期66 万吨PDH，40 万吨PP 于4 月转固，实现净利润0.58 亿元，单月实现0.23 亿，单吨净利420 元。由于公司拥有丙烷贸易业务，利润切割可能有所侧重，PDH 利润因此低于行业水平。三季度截止8 月中旬，PDH 价差相比前两季度扩大250 元，我们预计三季度两套PDH 的盈利约为2-2.5 亿。
    2）LPG 贸易业务持续扩大。2016 年，公司全年实现LPG 国际贸易总量近600 万吨；2017 年上半年，公司LPG 销售实现收入112 亿元，同比增长40%。经过20 年深耕积累，公司已经形成LPG 贸易、存储加工、终端分销、深加工为一体的全产业格局。国内业务：依托宁波、太仓、张家港、钦州四库联动，公司连续四年成为国内最大的液化石油气进口商和分销商；国际贸易：以新加坡贸易和物流平台为基础，开展多种形式的国际贸易；并且利用在LPG 贸易资源上的优势，在C3 产业链上，形成了“丙烷-丙烯-聚丙烯”的全产业，抗丙烷波动风险能力较强。
    ◆维持买入评级，目标价14.6 元
    由于项目投产进度的不及预期，下调2017-2019 年EPS 至0.73、0.84和1.12 元（原为0.81/1.02/-元），当前股价对应2017-2019 年PE为16/14/11倍。维持买入评级，按照2017 年20 倍PE，下调目标价至14.6 元。
    ◆风险提示：PDH 价差缩小；LPG 贸易波动大；油价下跌。