PDH 盈利将保持景气：根据我们前期报告《丙烷脱氢有望迎来新一轮景气周期》中分析，油头丙烯供给会在乙烯原料轻质化的影响下出现一定收缩，导致整体供给增长低于预期。而丙烷受到其他燃料的价格压制，价格也将保持低位，因此PDH 价差有望维持景气。公司依托自身贸易优势，和在轻烃化工领域的积累，有望不断扩张新的化工项目，提升盈利中枢。
    关注近期PP 价格上涨：6 月中旬以来，受益国家废塑料回收政策和下游需求回升，PP 价格持续上涨，期货结算价已涨至9000 元/吨以上，而同期原料丙烷价格波动较小，公司三季度业绩有望环比进一步提升。按照公司80万吨PP 产能，PP-丙烷价差没扩大1000 元，对应EPS 弹性为0.36 元。
    财务预测与投资建议
    由于行业和公司股本变化，我们调整公司17-18 年每股盈利预测为0.84 和1.00 元（原预测0.94 和0.98 元，除权前预测1.11 和1.16 元），并添加19年盈利预测为1.08 元。按照17 年可比公司15 倍估值，给予目标价12.60元（原目标价16.06 元），维持增持评级。
    风险提示
    油气价大幅波动，石化产品景气度不及预期。
    公司新产能投放不及预期。