光环新网在2017 年1-6 月内公司业务运营平稳，受益于云计算及其相关服务和 IDC及其增值服务继续保持增长势头，其中云计算及其相关服务收入较上年同期增长 285.22%。2016 年完成收购的中金云网和无双科技在报告期内得到公司大力支持，整合效果良好、均达到业绩增长预期。
    云计算业务增长速度超预期，加大研发投入催生新的利润增长点。公司2016年的云计算业务的发展态势就大大超出预期，2017 年上半年业务继续高速增长，实现收入12.43 亿元。目前云计算业务收入大致可划分为亚马逊AWS、SaaS、私有云、云增值服务四部分，引入亚马逊公有云业务，构成云计算营收的重要组成部分；收购的无双科技补充公司SaaS 业务；与UnitedStack有云共同出资成立光环有云，为企业客户提供AWS 公有云与OpenStack 私有云相结合的混合云服务，开拓公有云增值服务市场。同时，2017 年上半年公司研发投入同比增长216.50%，投向公有云和混合云的产品研发，助推云计算业务发展。
    加速建设数据中心建设、升级、投产，夯实基础业务。公司具有十几年的IDC业务运营经验，并与时俱进提高技术、服务水平。公司通过自建、并购、共建方式推动数据中心的布局。从区位上看，数据中心以北京及其周边为主，同时覆盖上海。报告期内，上海绿色云计算基地项目、科信盛彩亦庄绿色云计算基地项目部分模块已经进入运营阶段，燕郊光环云谷二期项目部分模块已经完成验收工作，房山绿色云计算基地项目进展顺利，上述在建项目全部达产后，公司将拥有超过40000 个机柜的服务能力，充分满足全国云计算用户的各层次需求。
    通过对外合作与收购，驱动营收规模扩大、结构优化。2016 年下半年公司与亚马逊签订协议，得到授权在中国境内提供并运营北京区域的亚马逊云技术及相关服务。 AWS 是全球最大的公有云公司，将助力公司完善云计算业务体系，扩大市场份额。此外，公司在2016 年上半年收购获得中金云网、无双科技的全部股权，两个收购标的均超额完成了2016 年的业绩承诺。以上动作均有助于公司在IDC 业务转型、发展云计算业务，清晰主营业务。
    维持“买入”评级。我们预计公司2017~2019年营业收入分别为36.42亿元（+57.16%）、52.04亿元（+42.89%）、69.38亿元（+33.31%），归属于公司股东的净利润分别为4.79亿元、6.69亿元和7.91亿元，EPS分别为0.33/0.46/0.55元。公司收购中金云网、无双科技换股价12.21元/股，具备较高的安全边际。参考可比公司平均PEG=1.2，以及公司未来2年复合年增速41%，给予2017年49xPE，对应目标价16.17元，给予“买入”评级。
    主要风险因素。行业竞争加剧，公司规模扩张带来的管理风险。