公司上半年营收同比增长115.32%，归母净利润同比增长58.37%，处于预告区间（43.56%-66.23%）中部，符合预期。毛利率20.28%同比下降11.94 个百分点，主要由于高速增长的云计算业务当前毛利率（8.40%）相对原有IDC 业务（57.38%）偏低导致。此外，公司2016 年收购的中金云网与无双科技报告期内均达到业绩预期。
    云计算业务高速发展，研发投入持续。报告期内公司云计算及其相关服务收入实现收入12.43 亿元，同比增长285.22%，与预告（280%）一致，实现高速增长。公司在混合云应用等领域研发投入持续加大，上半年管理费用同比增长67%，其中研发投入4388 万元（+216%）。公司在SaaS 及其他增值服务领域通过投资、合作等方式，进一步加强自身产品技术实力，打造云计算领域又一增长点。子公司无双科技在技术上已实现SaaS 与搜索引擎各个营销产品的数据无缝对接。
    在建IDC 项目推进顺利支撑增长。报告期内公司IDC 及其增值服务实现营收3.91 亿元，同比增长29.72%，毛利率57.38%（+5.17%）。上海、亦庄项目部分模块进入运营阶段，燕郊二期项目部分模块验收完成，房山等在建IDC 项目继续推进，优质资源在2017-18 年有望逐步建成投产，有望为公司业绩增长带来显著贡献。
    风险因素： IDC 行业恶性竞争、云计算业务拓展不达预期。
    维持“买入”评级。公司上半年业绩符合预期，在建IDC 项目逐步投产为业绩增长提供有力支撑，云计算等新业务成为新增长点。我们持续看好公司未来IDC+基础设施服务+增值服务的业务体系的价值。维持公司“买入”评级，维持2017-2019 年EPS 预测为0.35/0.49/0.63 元，维持目标价15.75元，对应2017 年45x PE。