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    评论：
    1、中报业绩符合预期，云计算转型成效显著，IDC扩张带来规模增长效果开始体现
    公司的营业收入为18.04亿元，同比增长115.32%；归母净利润2.10亿元，同比增长58.37%。一方面，公司云计算转型成效显著，云计算及其相关服务收入同比增长285.22%，达到12.48亿元，预计AWS云平台持续增长，预计上半年收入6-7亿元左右（全年预计12-15亿收入），无双科技快速增长，上半年已经实现去年全年收入的80%，达到5.88亿元；另一方面，IDC建设及发展推进顺利。IDC及增值服务收达到3.9亿元，同比增长29.7%，新建IDC逐步上架带来规模增长效果开始体现。报告期，上海绿色云计算基地项目、科信盛彩亦庄绿色云计算基地项目部分模块已经进入运营阶段，燕郊光环云谷二期项目部分模块已经完成验收工作，房山绿色云计算基地项目持续建设，未来公司有望超过4万机柜的规模，为业务规模持续增长提供有力基础。
    2、IDC毛利率提升，云计算占比提升导致毛利率下滑，受益收入规模增长费用率下降
    综合毛利率为20.3%，同比下滑12个百分点，其中IDC及其增值服务毛利率为57.38%，同比增长5.17个百分点，主要受益于上架率不断提升；云计算服务毛利率为8.4%，同比下降14.17%，主要因为公司当前正处于云计算转型阶段，云计算收入占比持续提升，但尚未达到盈利规模，从而拉低整体毛利率。费用方面，受益于收入规模效应，管理费用率为5.03%，同比下降了1.5个百分点；销售费用率为0.71%，同比下降超过0.5个百分点，整体费用率下降了3.9个百分点。
    3、云计算扎实推进，从规模增长到价值提升。
    报告期，公司云计算领域持续扎实推进。混合云应用领域项目研发，数据备份、应用切换、业务迁移等研发项目进展顺利；子公司无双科技在技术上已完全实现SaaS云与搜索引擎各个营销产品的数据无缝对接，为客户提供更高粘性与附加值的技术解决方案；同时也依托不断迭代扩展基于云计算的数据与营销SaaS服务，在原有的在线旅游、互联网金融、网络服务的基础上拓展至大型媒体平台、游戏、奢侈品牌等业务。当前全球云化趋势明显，贝恩咨询公司预测，到2020年，全球云计算市场收入将达到3900亿美元。我国正处于云计算实质落地的高速增长期，云计算对传统IT渗透率不足10%，未来空间巨大，行业增速每年50%以上，行业龙头增长有望超过100%，公司借助光环云和AWS两大平台，有望加快从IDC服务向云服务商的转型步伐
    4、IDC和云计算的稀缺龙头，减持不影响公司投资价值，关注牌照落地和估值切换。
    光环新网作为目前市场上稀缺的同时具备IDC核心资源和云计算能力的企业，我们看好其未来持续和确定性的成长，未来规模化、集中化趋势下，具备较大发展空间，公司拥有超过4万个机柜的服务能力，未来有望在IDC方面形成40-50亿的产值，为未来业绩增长奠定坚实基础。同时公司正在积极申请云服务牌照（年底为时限），随着牌照落地，公司云计算成长空间将真正打开。此外，我们认为此次减持高管均为公司创业元老，因个人需求减持部分股票，并不影响公司投资价值。我们预计公司17-18年EPS为0.35元/0.52元，当前股价对应明年PE仅为25X，公司IDC规模扩张提供成长确定性，未来三年有望保持35%以上复合增长，关注估值切换机会，维持“强烈推荐-A”
    风险提示：IDC 建设 进度放缓，AWS 合作业务推进低于预期 ， 市场竞争加剧