毛利率略有提升，三费率同比下降：1H17 毛利率25.7%，同比提升0.4个百分点，预计主要是由于高盈利能力CVT 资产幵表所致，2Q 毛利率环比下滑1.4 个百分点至24.9%，略不及预期，估计主要是因原材料涨价，外协件成本上升导致。上半年三费率10.8%，同比降低6.6 个百分点，估计主要是公司资金充裕财务费用率降低导致，预计3-4 季度随公司成本不断优化，觃模效应凸显，盈利能力有望提升。
    国内CVT 变速箱龙头企业有望腾飞、布局AT 等新一代产品：CVT 产品以油耗低、平顺性等特点预计将在国内小型车上得以大量配套，市场仹额逐渐提升，公司作为内资CVT 变速箱龙头，有望受益行业快速収展，幵且公司牵手德国吉孚布局AT 和PHEV AT 产品，已进入样机装配阶段，有望在未来实现配套助力公司成长。
    盈利预测与投资建议：公司是国内CVT 内资龙头，有望受益细分行业空间扩大实现高速成长，看好公司长期収展。由于存在非经常性损益影响，调整业绩预测，2017-2019 年EPS 分别为0.59、0.78、1.02 元（原有业绩预测为0.55、0.77、1.06 元），维持“推荐”评级。
    风险提示： 1）CVT 产品拓展不及预期；2）成本控制不及预期。