事项点评
    毛利率平稳，期间费用率改善
    上半年公司毛利率为25.74%，较去年同期值25.41%提高0.43个百分点。公司期间费用情况大幅度改善，上半年期间费用率为10.84%，较去年同期值17.42%下降6.58个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.50%、7.01%、1.32%，分别下降1.75个百分点、2.16个百分点、2.68个百分点。
    芜湖万里扬并表，乘用车变速器业务增长显著
    去年11月起芜湖万里扬并表，公司乘用车变速器业务增长显著。其中乘用车手动变速器上半年实现销售收入5.69亿元，同比增长60.82%；新增的乘用车自动变速器业务上半年销售收入达5.76亿元，占公司营收的21.41%。乘用车自动变速器是公司未来发展的主要方向之一，CVT、AT、PHEV三种技术路线均有布局。CVT方面，公司拥有自主研发制造能力，在国内市场的竞争优势显著，今年CVT19成功配套比速汽车和重庆力帆的5款车型并实现批量化供应，CVT25也已在奇瑞、吉利多个车型上进行同步搭载匹配，未来随着产能扩大将有望持续拓展客户资源，挖掘市场空间；AT及PHEV方面，公司与吉孚动力合资公司开发的新一代AT系列产品已进入样机装配阶段。
    中轻卡变速器龙头，充分受益商用车市场回暖
    商用车变速器方面，轻卡变速器上半年实现营业收入5.63亿元，同比增长29.92%，中卡变速器实现营业收入2.28亿元，同比增长16.05%。公司是中轻卡变速器领域龙头，充分受益于上半年商用车市场的快速增长，市场占有率进一步提高。另外，公司商用车变速器主要零部件自制率高、产品成本管控能力强，并积极推广高端产品，上半年轻卡变速器毛利率持续上升1.65个百分点达到29.60%，中卡变速器毛利率为30.28%，下降0.39个百分点，基本维持在较高水平。
    汽车内饰件业务盈利改善，有望切入高端合资品牌市场
    汽车内饰件上半年实现营业收入5.55亿元，同比增长38.12%。公司内饰件业务年产能已达200万套，目前主要客户覆盖奇瑞、华晨宝马、长安、北汽、华晨、华泰、一汽、汉腾等厂商，金兴内饰与恩坦华的合作也将有助于公司切入高端合资品牌市场。
    投资建议
    公司业绩符合预期，维持公司盈利预测不变。预计公司2017年至2019年营业收入为61.53亿元、80.31亿元、104.16亿元，同比增速分别为64.86%、30.53%、29.69%；归属于母公司股东的净利润8.27亿元、11.49亿元、15.52亿元，同比增速分别为164.96%、38.85%、35.07%；对应EPS为0.61元、0.85元、1.15元；PE为23.15倍、16.68倍、12.35倍，维持“增持”评级。
    风险提示   
    市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；对外收购资产整合的风险等。