公司2017上半年实现综合毛利率14.19%，较去年同期提升0.84%。Q1、Q2毛利率分别同比提升-3.04%、2.57%，Q1毛利率下滑主要系上年Q1"营改增"还未实行、基数较高所致；路桥工程施工业务、养护工程施工业务毛利率分别为13.76%、13.38%，同比提升0.56%、-12.24%，养护工程施工业务毛利率出现较大幅度下滑。 
    公司2017上半年净利率为6.12%，较去年同期降低0.62%，净利率降低主要源于税金及附加占比、资产减值损失占比提升所致。管理费用占比同比减少3.02%，主要系收入增长较快、费用相对固化所致；财务费用占比同比下降0.52%，主要原因是2016年度BT项目资金收回、2017年度确认未确认融资收益少于去年同期。2017H1公司营业税金及附加占比较去年同期增长3.74%。 
    公司2017年上半年的资产减值损失占比为0.57%，较上年同期增长2.10%，主要是由于公司应收账款有所增加所致。 
    公司2017年上半年每股经营性现金流净额为0.11元，较去年同期由负转正并增加0.19元，主要由于公司预收款增加所致。 盈利预测与评级：预计2017-2019年的EPS分别为0.55元、0.77元、0.94元，对应的PE分别为14.7倍、10.5倍、8.6倍，维持公司"增持"评级。 
    风险提示：宏观经济下行、原材料价格上升、订单落地不及预期