业绩初览：1Q17、1H17营收、拨备前利润、净利润分别同比增长-20.7%/-23%/16%、-17%/-19%/17%。  
    投资建议：公司17E、18E PB为1.09X、0.95X （老三家城商行为1.19X、1.05X）；17E、18E PE 7.17X、6.11X（老三家城商行为7.91X、6.93X）。市场普遍已预期其收入增速较弱，所以近期表现弱；有点遗忘其良好的资产质量。良好的资产质量决定了南京银行估值安全边际，未来收入增速决定其估值向上的弹性。 
    风险提示：经济下滑超预期。