截止17 年1季度末公司核心一级资本充足率为8.14%，已近监管红线，静态测算此次定增完成后，公司的核心一级资本充足率将提升211BP 至10.25%，规模扩张瓶颈得以突破。按照停牌前7.99 元价格静态测算，定增完成后17 年的EPS 和BVPS由1.11/7.04 变为0.92/7.20，对应摊薄后的PE8.65x，PB1.11x。
    定增后控股权无变化，银保合作有望进一步提升
    本次非公开发行股票数量不超过16.96 亿股，募集资金总额不超过人民币140亿元。发行对象共五名，分别为紫金投资、南京高科、太平人寿、交通控股和凤凰集团，均以现金认购。 除太平人寿外，认股股东均为江苏省政府或者省国资委所属企业，本次非公开发行不涉及公司控股权发生变化。值得一提的是，按照上限测算非公开发行后太平人寿股份占比预计达到4.64%，晋升公司前十大股东之列，南京银行与太平人寿在银保领域的合作有望进一步提升。
    投资建议：
    若定增顺利落地将提升公司资本实力，利于长远发展。南京银行ROE 和净利增速在上市公司中处于较高水平，但还需继续关注监管趋严对公司业绩增速的影响。我们维持17/18 年13.8%/13.2%的净利润增速，对应公司17/18 年PE7.21x/6.37x，对应PB1.14x/0.99x，维持 “强烈推荐”评级。
    风险提示：监管趋严影响非息收入增长，资产质量波动。