公司二季度利润大增。公司二季度实现营收2.59 亿元，同比增长31.1%，环比增长787.8%；实现归属于上市公司股东的净利润8527万元，同比增长53.8%，环比增长627.2%。
    公司矿产品产量或下降，影响公司业绩。公司上半年实现营收2.88 亿元，同比增长17.7%。主要是因为公司3 月份并购取得盛达光彩70%股权，增加贸易业务。上半年公司有色金属采选业收入为2.12 亿元，同比减少13.26%。上半年有色金属价格同比大幅增长，故我们认为公司上半年精矿产出或有所下降，并拖累公司业绩。不过金属价格上涨，带来毛利率的增加。上半年有色金属采选业务毛利率达84.31%，同比增加8.72 个百分点。
    看好公司下半年业绩。一方面，我们继续看好公司下半年矿上产量的释放以及产品价格。一是内蒙地区矿山一季度多为停产状态，下半年产量通常高于上半年；二是公司旗下的光大和赤峰金都将逐步贡献产量。目前受环保督查等各种因素影响，2017 年铅锌精矿仍将紧张，预计铅锌金属价格仍将维持较高水平；白银价格将在美元加息完成后压制因素消除，黑天鹅事件频发刺激价格上涨。特别是考虑到光大矿业、赤峰金都今年总计业绩承诺1.6 亿元，但上半年仅实现88 万元，我们认为下半年两个标的公司或将加速释放业绩。另一方面，公司实施员工持股，彰显发展信心。公司已经配资完成了员工持股计划，其中包括董事长等8 位高管认购60.07%的份额。此次员工持股，包括董事长等高层管理人员实行员工持股计划，能够向市场传递出公司对未来发展的信心。
    盈利预测与评级：预计2017-2019 年公司将实现净利润4.71 亿元、5.68亿元、6.07 亿元，对应EPS 分别为0.65 元、0.78 元、0.84 元，对应当前股价的PE 分别为22X、18X、17X。给予增持评级。
    风险提示：金属价格不如预期；新项目投产不如预期