二是颁布员工持股计划（草案）。本次员工持股计划拟募集资金不超过5000 万元，作为次级份额认购信托计划。参与员工总数将不超过100 人，参加的公司董事、监事和高级管理人员有8 人。员工持股计划在获得授权后将由信托计划在二级市场上买入股票，作为员工持股。三是设立产业并购基金。
    公司一季度因开工太晚而影响销量和营收，但铅锌价格大幅上涨推高毛利率。一季度是历年来公司的营收低点，主要是银都矿业地处内蒙，一季度生产经营未能全面铺开。但借助铅锌价格上涨，公司一季度的毛利率有大幅提升，达到82.63%，较上年同期水平增加19 个百分点。我们认为到二季度、三季度公司的业绩会得到更大的释放。
    公司实行员工持股，彰显公司发展决心与信心。此次员工持股计划，包括董事长、总经理在内的数位管理层和员工基本上对认购，且是信托计划的次级份额。本次员工持股计划存续期为两年。这说明公司管理层非常看好公司的未来发展。
    公司设立产业并购基金，外延扩张预期强烈。公司公告，拟设立杭州陇鑫矿业投资合伙企业，以寻找、培育幼稚项目。我们认为，收购矿山、扩张资源是公司一贯的思路。2016 年，公司收购光大矿业、赤峰金都100%股权，铅、银资源储量翻倍。公司目前拥有采矿权的资源量为铅金属量48万吨、锌金属量87 万吨、银金属量4069 吨。此次设立产业并购基金，用意明显。
    金属价格向好、业绩承诺，公司业绩看好。一方面，2017 年铅锌精矿仍将紧张，预计铅锌金属价格仍将维持较高水平；白银价格将在美元加息完成后压制因素消除，黑天鹅事件频发刺激价格上涨。另一方面，光大矿业、赤峰金2017 年两者业绩承诺共计1.6 亿元。看好公司2017 年度业绩。
    盈利预测：预计公司2017~2018 年实现EPS 分别为0.83 元、095 元、1.07元，PE 为16X、14X、13X。给予“增持”评级。
    风险提示：金属价格不如预期；新项目投产不如预期