共计注入银储量1559.51 吨，铅24.10万吨，锌35.46 万吨。2017 年3 月15 日公司发布公告拟收购东晟矿业70%的股权，该标的公司拥有的采矿权和探矿权位于银多金属矿区，合计为公司带来银储量452.91 吨，铅1.15 万吨，锌2.75 万吨。资产收购连番加码，不但增厚了公司的优质资源储备，夯实了公司在贵金属细分领域的资源优势，也提升了业绩增长的潜力。
    新增产能全面投产，预计2017 年业绩稳增。根据公司2016 年年报信息披露，2017年公司预计旗下两家铅锌银矿山企业将全面进入建设产出阶段，光大矿业设计每年处理原矿30 万吨，赤峰金都设计产能39 万吨/年，将分别于9 月、10 月达到预计可使用状态，进行试生产。与此同时，定增对象承诺两家矿山2017 至2019年度实现净利润不低于1.61 亿、2.10 亿、2.09 亿，业绩未达标则进行回购股份补偿。
    东晟矿业与公司主矿山银都矿业同处于克什克腾旗银多金属矿区，同时采矿权地区开发条件成熟,建设周期短，可以为公司带来即时收益。我们预计，在后续开发工作中，二者可以共用当地选矿厂，发挥协同效应，有利于降低后续支出，提升利润。
    锌价易涨难跌，行业供需向好。锌基本面强势，2016 年海外矿山停产推高锌价，据麦格理的分析师预计，目前锌市场每年有50 万吨的供应缺口，预计2017 年将迎来精锌缺口高点；另一方面，锌下游需求较为稳健，同时环保与安全要求不断加码，推高冶炼成本，预计未来两年锌价将处于易涨难跌格局。
    布局新产业，双轮驱动。公司在扎实主业的基础上，积极布局金融产业，逐步进入银行、金融租赁、证券等金融领域。公司通过增资方式取得华龙证券1.55%的股权，逐步形成“产业+金融”双轮驱动的战略布局，促进公司外延式发展。
    盈利预测与投资建议。公司主业夯实，资产注入增加公司的银铅锌资源储量，提升公司的核心竞争力，未来业绩增厚可期。实际控制人参与定增和配套融资，凸显发展信心。预计2017-2019 年EPS 分别为0.60 元、0.80 元和1.00 元。给予公司2017 年40 倍的估值，六个月目标价为24 元。维持“买入”评级。
    风险提示。下游需求不及预期。