报告期内，公司营收大增38.91%，从产品端来看，按摩椅继续保持快速增长，体验式按摩服务爆发性增长，两者营收分别增长 32.22%和 2098.59%，由于产能限制的原因，按摩小电器继续下滑了 44.43%；从地区来看，内销成长营收增长核心驱动力，由于中韩关系紧张有所影响，海外销售同比仅增长 2.44%，同时公司对 BODYFRIEND 的依赖度有所下降，17 年上半年其销售额占公司营收比例为 41.12%、毛利占比 32.18%，去年同期这一数据分别为 51.31%和 45.85%，而随着国内需求的提升以及渠道的逐步完善，大增 139.37%。
    毛利率小幅上升但费用支出增加拉低净利增速。报告期内，受体验式按摩高毛利率带动整体毛利率小幅上升 1.88pct，延续增长态势，随着公司内销占比提升以及体验式按摩持续增长，未来毛利率仍有提升空间；但由于广告、人员工资、研发支出以及汇率波动等因素影响，整体费用率提升 4.59pct，其中管理、销售、财务费用率分别提升 1.45/0.81/2.33pct，从而拉低净利增速。
    摩摩哒延续强劲表现，成为公司新的增长亮点。报告期内，摩摩哒实现营收和净利润分别为 9,044.06 万元和 1,142.17 万元，其一季度实现营收 3,336 万元，净利润 700 多万；截止17Q1 末累计总数量铺设 1.5 万台，截止 6 月底累计铺设到 2.7 万台，摩摩哒智能共享按摩椅覆盖了 300 多个城市，90%千万票房的影院，万达传媒等行业巨头均陆续与摩摩哒签订了全面合作的战略协议，完成了多个业内首创：首创影院智能共享按摩，首创影院微 SPA缓压概念，首创观影内厅按摩椅新纪元。
    盈利预测及投资评级：公司未来将持续受益于国内居民收入水平提升及健康养生意识的增强带来的养生健康产品消费需求，成长可期；同时，深度绑定核心客户有助于稳定海外市场销售额并进一步深入更广泛的海外市场，以及推出员工激励更好地激发经营效率，牵手暴风魔镜，布局按摩器具 VR 领域，丰富产品体验度，联手万达奠定摩摩哒 O2O 缓压市场领先地位并培育居民健康休闲消费需求，预计 17-19 年度 EPS 分别为 4.02/5.06/6.08 元，维持“增持”评级。
    风险提示：单一客户占比过高；摩摩哒拓展不及预期；国内和海外市场拓展不及预期。