公司 2017 年上半年营收和归母净利润均同比快速增长主要是由于公司“四大产品、四大服务”的主营业务拓展成效凸显，并且加强了合同的实施和项目验收。具体在期间费用方面，公司销售费用较上年同期上升 43.12%，主要是由于人员工资增长及实施股权激励所致；管理费用仅同比上升 20.58%，是由于研发费用提升、人工费用增加、股权激励及房租费用增加所致；而公司的财务费用同比下降 88.47%，主要是因为报告期内利息收入较去年同期增加。

    在毛利率方面，公司上半年毛利率 59.70%，比去年同期 68.90%的毛利率同比下降了 9.2%。公司毛利率下降主要是由于电子数据取证产品和大数据信息化本期软件产品收入占比较上年同期下降及电子数据鉴定及信息安全相关服务外包的人工费用增加所致。各项业务有序推进，产品技术开发硕果累累：报告期内，公司在巩固电子数据取证行业市场的同时，沿着网络空间安全和大数据信息化的战略方向进行布局。公司持续加大研发投入，引入大数据和人工智能新技术，加强新旧技术融合。

    首先，电子数据取证在保持行业领先的同时，由传统的计算机取证向移动云联网延伸。报告期内，人工智能应用于电子取证取得突破性进展，基于语义和图像分析的“手持式智能取证设备”已开始批量试产；采用智能取证模式，完成了一体化装备“取证航母”的迭代升级;“取证金刚”、“取证塔”、“取证魔方”和“智能终端画像系统”等取证产品完成升级，销量持续增长。其次，网络安全方面，公司依托大数据和云平台，完善“金融风险防控预警平台”，研发出“网络线索分析导图系统”、“企业信息风险管控平台”等产品。第三，在大数据信息化业务方面，公司成立了大数据人工智能团队，完善“公安大数据平台”、“政府大数据平台”等产品，完成了“城市公共安全平台项目”厦门二期的建设。

    积极拓展海内外市场，完善行业布局：在国内市场，公司深耕原有市场，加强行业覆盖，不断提升基层市场渗透率。将业务延伸到公安、检查等司法机关及市场监督管理、税务、海关、网信、质监、检验检疫、军队等多个行业。同时，公司积极参与 2017 年金砖国家领导人厦门会晤的技术支持工作。在国际市场拓展上，公司坚持国家“一带一路”战略，在涉外培训、技术交流、产品销售、援建取证实验室等方面开展相关工作，先后为埃及、乌兹别克斯坦等事十几个国家开展培训。

    盈利预测与投资建议：我们维持此前的盈利预测，预计 2017-2019 公司净利润分别为 2.49 亿、3.34 亿和 4.29 亿，对应 EPS 分别为 0.50 元、0.67 元、0.86 元，对应 8 月 24 日收盘价的 PE 分别约为 36、26.8、20.9 倍。在维稳需求继续释放和大数据应用广度和深度不断加强的驱动下，我们看好公司发展前景，维持“推荐”评级。

    风险提示：电子数据取证行业竞争加剧；网络空间搜索、大数据信息化业务拓展不及预期。