乘政策之东风，公安大数据大有可为
    公安大数据是实现社会治理新理念新战略的重要手段，全国公安科技信息化工作会议上，目标是2020 年底，要基本建成覆盖全国的整体联动、省级统筹、一网办理的“互联网+公安政务服务”体系。目前我国公安大数据平台还处于起步阶段，随着公安信息化的持续推进，建设有望超预期。2016年至2018 年是试点推广期，以经济发达地区为主，正在进行的地市数量20 个左右；2019 年至2020 年全面建设期，以全国300 个地级市计算，每个地级市规模1 到2 亿元，市场规模可达500 亿元。
    大数据分析深厚积累，公安大数据放量可期
    公司积累了深厚的大数据分析技术和丰富的行业经验。在公安大数据领域形成了完整的产品体系，涵盖前端数据采集、后端视频分析和大数据挖掘的全系列，并开启城市公共安全平台和公安全景数据平台的新模式。2016年公安部订单已初步形成规模化收入，2017 年预计取得2 亿元收入，未来随着政策的牵引，公安大数据订单有望持续放量。公司凭借技术积累和行业经验，优势明显，公安大数据融合领域有望成为未来新的业绩增长点。
    网络安全东风已至，金砖五国会议提振业绩
    近年来网络安全事件层出不穷，网安防护成为重中之重。《网络安全法》2017 年6 月1 日已经施行，网络安全领域分量最重的政策尘埃落定，各垂直行业纷纷加快落实细分领域网络安全细则，网络安全建设速度有望超预期，我们预计未来3-5 年行业复合增速将达到25%-30%，加速打开千亿级市场空间。金砖五国会议九月将在厦门召开，公司作为东道主，安防信息化建设从中受益。公司作为会议信息化系统建设和后台分析体系的主集成商，预计将取得1 亿元左右收入，年内业绩受到大幅提振。
    金砖五国会议提振业绩，公安大数据放量可期，首次覆盖给予买入评级
    预计公司2017～2018 年归母净利润为2.59 亿元、3.03 亿元、3.83 亿元，同比增长42%、17%、27%，EPS 分别为0.52 元、0.61 元和0.77 元，对应PE 为32倍、27 倍和22 倍。A 股市场网络安全综合型和细分领域上市公司的2017 年PE平均43 倍，公司作为网络安全细分领域电子取证的龙头企业，凭借大数据分析领域深厚的技术积累和丰富的行业经验，公安大数据分析有望成为新的业绩增长点，未来发展前景向好，今年金砖五国会议召开进一步提振公司业绩，2017 年PE 我们给予40～45 倍，对应目标价20.8 元～23.4 元。首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示：并购整合效果不达预期，公安大数据推进不达预期，信息安全推进不达预期。