内生增长是当前大多数计算机企业的一大痛点，公司横向行业拓展，纵向区域深入，紧跟技术趋势推陈出新，从设备产品到大数据信息化平台再到数据服务，业绩驱动的三级火箭紧密衔接，逻辑清晰。
    取证龙头延伸行业，一带一路助力拓展海外。作为电子取证龙头，公司在取证这一高用户粘性行业马太效应明显，且正向其他行政监管部门延伸。
    公司产品从单点取证设备到
    一体化取证平台；业务从事后取证向事中监管、事前预警延伸，紧跟技术趋势的同时水到渠成实现多行业拓展；从线下取证设备到线上大数据信息化平台，公司正推动数据服务公众。多年坚持高研发投入保持65%+高毛利率。
    我们
    测算公司成熟期每年电子取证及专项执法设备业务空间为26.78 亿元，而2016 年公司该业务仅实现营业收入7.07 亿元，仍存在数倍的成长空间。
    百亿大数据信息化及网安市场，正值高速成长期。目前全行业信息化投入仍处在高速增长期，公司在公安等司法部门先发优势明显，再以公安为切入口拓展网安市场。
    此外，
    电子数据介质的层出不穷，数据形态的日益丰富，摄像头等安防硬件设施的快速普及覆盖，以及行业及海外市场的开拓，都不断提升着取证行业的天花板。而今年公司将迎“金砖五国”元首会晤及“一带一路”主题催化，有望开启新一轮高增长。
    行政监管涉及行业众多，从业人员多，市场空间更大，且相
    比于执法部门对设备的需求，更多是对高毛利的信息化业务的需求。16 年大数据信息化平台业务实现243%增长，收入为1.59 亿元，基数较小空间仍大。
    民生数据服务打开更大成长空间，
    “强烈推荐-A”投资评级。预计17-19 年EPS 为0.56/0.71/0.89 元，对应PE为32/25/21 倍，电子取证主业稳健增长，大平台及大数据服务有序推进高速增长，网络空间安全市场一触即发，维持“强烈推荐-A”评级。
    适用于政府执法监管部门的技术可推广至
    城市公共安全及企业风险防范等诸多领域，市场空间千亿级别，前景广阔。
    风险提示：行政监管部门拓展缓慢，大数据信息化业务进展不及预期。