2017 年上半年，国内氧化铝均价2,682 元/吨，同比上涨45.21%；SHFE 现货和三月期铝平均价格分别为13,730 元/吨和13,809 元/吨，同比分别上涨19.28%和20.30%。受到市场行情高度景气提振，公司氧化铝板块和原铝板块业务出现量价齐升的局面，上半年氧化铝板块营收为187.96 亿元，较去年同期增加45.36%；原铝板块营收为202.48 亿元，较去年同期增加30.33%。
    期间费用略有上升，总体控制良好。公司上半年销售费用、管理费用、财务费用分别为11.8 亿元、12.69 亿元、20.87 亿元，分别占总收入的1.29%、1.39%、2.29%，较去年同期增加23.56%、10.63%、-1.9%，主要原因是销量增加导致运费提高以及分流人员产生相应增量费用。总体来看，公司费用增加在可控范围之内。
    看好电解铝去产能执行力度，公司有望从中持续受益。上半年，受供给侧改革和环保限产影响，铝价大幅上涨。7 月底，山东发改委责令山东魏桥和信发关停电解铝321 万吨，占山东总产能达到28%，大大超出市场预期。继续看好电解铝供给侧改革，对比钢铁煤炭，电解铝行业集中度高，易于统筹去产能。叠加环保限产等诸多催化剂，铝价上涨仍有巨大空间。公司作为铝行业的龙头，有望从中持续受益。
    盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019 年归母净利分别为17.8、25.53、30.14 亿元；EPS 分别为0.12、0.17、0.20 元，以 2017年8 月18 日股价对应P/E 为56.61X、39.47X、33.43X，给予增持评级。
    风险提示：供给侧改革不及预期，铝价大幅下跌