受益于 2 季度营收同比增长 31.08%，且毛利率同比上升 1.05 个百分点，2 季度营业利润、扣非后净利润同比均接近翻倍，业绩表现亮眼。
    厦门天马 LTPS 产线业绩靓丽，全面屏趋势下持续看好 LTPS：厦门天马2017 年 1-4 月实现营收 25 亿，毛利率高达 21.86%，显著提升，营业利润1.92 亿，已经超过去年全年的营业利润，净利润接近 2.5 亿。第三方数据显示 2 季度 LTPS 价格有下行压力；但我们预计随着下半年全面屏的加持，LTPS 供需关系将持续改善，实现供需平衡甚至在 4 季度趋于紧俏，持续看好厦门天 LTPS 产线在下半年的盈利。
    厦门天马业绩靓丽，下半年全面屏利好 a-Si 和 LTPS，维持“增持”评级：上半年业绩靓丽：①厦门 LTPS 产线 1-4 月营业利润超出去年全年，实现净利 2.5 亿，超出预期；②2017 年 1-4 月公司定增收购的备考净利润为4.95亿，上半年一般是淡季，且 1 月工作天数较少，备考净利润 5 亿超出预期。2）中短期 a-Si 和 LTPS 受益于全面屏和 in-cell，产品附加值提升，长期仍看 AMOLED 卡位面板技术升级。3）公司业绩超预期，且我们看好下半年的旺季加持和全面屏新增需求的带动，我们上调公司 17-19 年备考净利润（考虑定增收购）为 18 亿、26 亿和 30 亿，摊薄后 EPS 为 0.85、1.24  和1.44 元，对应 PE 为 26、18 和 15 倍。维持“增持”评级。
    风险提示：重大资产重组不顺利、全面屏量产良率低于预期、面板价格跌幅超出预期、AMOLED 量产进度低于预期