全面屏时代，公司有望深度受益
    全面屏是下一个手机ID 设计风口，市场渗透率今明两年将会快速提升。结合产业链调研，下半年采用全面屏方案设计的机型占到90%以上，主流品牌厂商开始提前锁定全面屏的产能。市场预计18:9 以上全屏幕机型从2017 年10%的渗透率，提升至 2018 年的40%以上。切割效率的下降以及产品供不应求将推动面板价格的上涨。公司作为面板行业的龙头，价格上涨给公司带来极大的业绩弹性。经过我们的测算，在a-Si 和LTPS 全面屏涨价幅度20%，渗透率40%的情况下，a-Si 业务扣非净利润将较2016 年增长128%； LTPS 业务扣非净利润将同比增长213%(详见报告正文)。
    高端产能陆续释放，厦门天马蓄势待发
    公司市场份额不断提高，中小尺寸龙头地位稳固。本次资产重组完毕后，天马微电子集团的全部资产都将注入上市公司。目前公司的a-Si LCD 业务和厦门LTPS LCD 5.5 代线产能利用率极高，未来随着厦门天马6 代线产能利用率的提升，产能增加，结合全面屏趋势，公司将进入量价齐升的良性成长通道。
    风险提示
    全面屏产品导入不达预期，产线产能释放不达预期，面板价格大幅下跌。
    行业趋势向好，公司竞争力较强，给予“买入”评级
    假设公司资产重组顺利进行， 预计公司17 年-19 年备考净利润分别为15.00/20.08/23.29 亿元，在考虑增发摊薄后的EPS 分别为0.70/0.94/1.09 元。目前公司总股本为14.01 亿股，重组完成后预计公司总股本为21.31 亿股。当前价格对应市值为400 亿元左右，给予18 年30 倍PE，合理估值28.27 元，对应30%的上涨空间，给予“买入”评级。