6 代LTPS 线转固后，厦门天马的固定资产账面价值将达到177.29 亿元。按照公司的折旧会计准则，厦门天马每年的折旧预计在15 亿元左右，每年增加8 亿元左右的折旧额度。考虑到厦门天马每年的营业成本金额100 亿元以上，新增折旧带来的成本压力较小。目前上海天马有机发光仍处在产能爬坡阶段，预计在2017 年10 月份转固，其的固定资产总额约为15.48 亿元。预计每年的折旧金额在1 亿元左右。
    公司的折旧压力较小
    整体来看，目前上市公司中母公司的STN 业务折旧已经完成，母公司固定资产为4 亿元左右，基本折旧完毕。母公司每年营业收入20 亿元，净利润2 亿元左右，是公司的现金流业务。以上海天马、成都天马、武汉天马、上海中航光电子和深圳光电子(NLT)为业务主体的a-Si 业务资产总额约为210 亿元，净资产为129 亿元。每年的固定资产折旧约为10 亿元左右，占公司业务营业成本85 亿元中的比例约为12%。a-Si 业务生产线预计在2020 年度折旧完毕。
    厦门天马、上海有机发光生产线全部转固之后的折旧金额在16 亿元左右，相比未来预估超过150 亿元营业成本中折旧压力相对较小。
    维持“买入”评级
    综上，假设公司资产重组顺利进行，当公司主营产品处在明显的量价齐升阶段，行业处于上升通道将给公司业绩带来极大弹性，预计公司17 年-19 年备考净利润分别为16.13/24.19/29.43 亿元，在考虑增发摊薄后的 EPS 分别为0.76/1.13/1.38 元。目前公司股价22.73 元，对应并表后预计市值485 亿元左右，对应18 年 20 倍 PE，维持“买入”评级。
    风险提示
    资产注入不达预期，面板价格大幅下跌。