2017 年Q1、Q2，公司单季度归母净利润分别为0.39、0.60 亿元，根据公司预告，Q3 单季预计为0.77~1.17 亿元（前3 季累计1.75~2.15 亿元）。
    空分设备业务订单向好：此前受下游钢铁、化工等调整影响，公司设备业务曾大幅下滑，2016 年设备收入11.3 亿元，仅为2012 年高点的30.6%。从2016 年下半年开始，空分设备市场显示回暖迹象。2016 年全年及2017年上半年公司新签设备订单分别为25.9 亿元、14.9 亿元，新签订单大幅增长为后续排产和销售提供了有力支持。2017 年上半年，公司设备业务收入9.86 亿，较上年同期增长46.7%。
    气价上涨，带动利润弹性：今年以来，由于供需变化，工业气体零售市场的价格持续走高。根据e-gas 统计，近期液氧、液氮价格已经达到今年1月的2.7 倍、2.4 倍。2017 年上半年，公司气体销售收入为18.0 亿元，同比增长22.6%，毛利率为15.3%，较去年同期提升3.53 个百分点。
    盈利预测：我们预测公司2017-2019 年营业收入分别为6,462、7,660 和8,175 百万元，归属于母公司股东的净利润分别为342、406、455 百万元，按最新股本计算的EPS 分别为0.354、0.421 和0.472 元。公司的设备业务正触底反弹，而零售气体业务有望随气价上涨获得较高的利润弹性，结合业绩和估值情况，我们继续给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示：设备需求受钢铁、化工、煤化工等下游投资波动影响风险；气体业务的投产进度和受零售价格影响的盈利波动风险。