从毛利的分布来看，地产业务贡献48.72%（上年同期为49.70%），房建业务贡献35.59%（上年同期为34.60%），基建业务贡献14.63%（上年同期为14.40%）。公司归母净利润180.4 亿元，同比增长12.0%。归母净利率3.43%，与上年持平。
    付现比增幅高于收现比增幅，经营性现金流恶化
    上半年公司收现比88%，同比增长1 个百分点；付现比为92%，同比提高10 个百分点，经营性现金流净额-587.3 亿元，同比下降919%。
    1-7 月新签订单向好，基建、地产业务强势
    建筑业务，1-7 月新签合同额1.3 万亿元，同比增长26.7%。细分业务中，房屋建筑业务占比最高，新签合同额9101 亿元，较去年同期增长22.7%；基础设施业务增长迅猛，新签合同额3804 亿元，增速达37%；勘探设计业务占比小，新签合同额63 亿元，增幅为39.1%。地产业务，1-7月合约销售面积925 万㎡，较去年同期增长30.6%，同时受益于房屋价格的增长，实现合约销售额1345 亿元，增速达45.6%。
    收入、利润增速向好，合同充足，维持“买入”评级
    公司上半年业绩继续向好，稳中有升，尤其基建、地产业务尤为强劲。今年1-7 月新签订单情况也表现亮眼，为未来业绩持续增长提供支撑。目前公司第二期限制性股票激励已经实施完毕，预计净利润三年复合增长率不低于10%等考核目标完成的概率较大。预计公司17-19 年EPS 为1.15、1.32、1.51 元，维持“买入”评级。
    风险提示
    国内基建投资增速下滑；项目推进不及预期等。