2. 重卡、工程机械复苏强劲，带动核心业务增长
    2017 年重卡持续热销，1-7 月销量达67.39 万辆，同比增长72.78%；工程机械行业也持续回暖，以挖掘机为例，1-7 月销量达8.27 万台，同比增长101%，重卡和工程机械的强势复苏极大地推动了公司热交换器业务和尾气处理业务的增长。公司在商用车及工程机械市场占有率连续十多年位居行业首位，客户有一汽、东风、重汽、福田、潍柴、玉柴、康明斯、卡特彼勒、三一等国内外知名企业。预计下半年重卡和工程机械行业还将继续维持高景气，公司业绩有望持续受益。
    3. 客户开拓得力，进口替代加速乘用车业务增长
    公司凭借在商用车、工程机械领域的技术积淀积极开拓乘用车市场，除了与主流自主品牌吉利、广汽、长城等建立了良好稳定的合作关系以外，还成功进入海外品牌福特全球的配套体系。公司技术领先、先发优势突出，具备较强的获取优质客户资源的能力，受益于自主品牌崛起和进口替代加速，订单将进一步释放，公司乘用车热交换器业务有望保持稳定增长。
    4. 尾气处理和新能源汽车冷却器业务贡献新的增长极
    公司于2017 年7 月通过定增募集资金约7.1 亿元，加码新能源汽车热管理系统、乘用车水空中冷器、乘用车EGR 和DPF 国产化等项目。公司SCR、EGR、DPF等尾气处理产品技术领先，国五排放标准的全面实施将刺激公司尾气处理业务持续放量。新能源汽车热管理产品单车配套价值量高、市场潜力大，有望与尾气处理业务一起保障公司长期的业绩增长。
    5.投资建议：
    公司作为行业龙头有着优质的客户资源。2017 年下游需求旺盛，核心业务增长强劲。长期看公司发展脉络清晰，业务布局完善。预计2017-2018 年EPS 为0.42、0.55 元，对应PE 为 25、19 倍。首次覆盖，给予推荐评级。
    6.风险提示：原材料价格波动、乘用车和新能源业务开展不及预期。