2016年下半年以来，受汽车、工程机械等产销量持续复苏，公司热交换器、尾气后处理产品业务的快速发展，尤其是商用车重卡受治超新政导致单车运力下降促使新的购置需求叠加新一轮产品置换周期，重卡持续保持高速增长（2017H1销量58.4万辆，同比71.51%），展望下半年虽治超新政刺激效应接近尾声，但受房地产、基建投资拉动，工程重卡接力物流重卡及轻卡需求好转，促使商用车维持15%以上的中高速增长，因此下游商用车、工程机械等持续复苏有望促使公司全年业绩的高速增长。 
    进口替代加速乘用车业务快速增长：近年来，公司加大力度支持乘 用车板块业务发展，受益于自主品牌乘用车进口替代及合资品牌乘用车市场，以及公司产品调整与升级转型，公司乘用车换热产品的业务取得快速增长，乘用车领域的销售收入已接近工程机械和商用车的收入，并保持30%以上的增长速度。公司目前乘用车领主要客户有福特、广汽集团、上汽通用、吉利、长安、长城等，同时公司为比亚迪、广汽集团、江淮、长江汽车配套开发的新能源汽车电池冷却系统和电动机冷却产品已开始批量生产，订单数量逐步上升。另外，公司2017年7月公司完成发行股份集资金7.2亿元用于乘用车水空中冷器、汽油机EGR、新能源汽车热管理等项目，项目的实施有望进一步促进公司乘用车和新能源汽车领域业务。
    排放标准升级有望促使公司尾气后处理业务提升：自2017年7月开 始，国五排放标准将逐阶段实施，公司SCR、EGR和DPF等尾气后处理技术储备领先，且通过收购德国普锐70%股权，与佛吉亚、科施博格成立合资公司，不断加强尾气后处理业务投资力度，未来随着排放标准趋严，公司尾气后处理业务有望快速发展。
    盈利预测与投资建议：公司受益于商用车、工程机械等行业的持续 复苏及乘用车业务的快速发展，业绩保持高速增长，并定增加码乘用车水空中冷器、汽油机EGR、新能源汽车热管理及DPF（柴油颗粒捕集器）等项目进一步加强公司在乘用车、新能源汽车及尾气后处理等领域竞争力，我们预计公司2017-2018年EPS分别为0.42和0.52元/股，结合2017年7月31日收盘价10.99元/股，对应的PE分别为26.17倍和21.13倍，维持“增持”评级。 
    风险因素：下游客户销量不及预期，募投项目进展不及预期