2017年上半年重卡销量持续高速增长，公司作为柴油机油冷器、中冷器等领域龙头企业，有望大幅受益。乘用车产品及用户拓展得力，有望逆市高速增长。公司在汽车热交换行业具有领先的技术、工艺及客户优势，通过合作锁定先进技术及优质客户，看好公司未来长期发展。我们预计公司2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元，合理目标价为15.00元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    定增拓展乘用车及新能源业务，长期增长有保障。公司定增募资7.1亿，计划大力发展乘用车EGR、新能源汽车热管理等项目。公司此前业务主要来自商用车，而乘用车EGR、新能源汽车热管理均具有较高的业务潜力，有望为公司开拓新的增长点，推动业绩持续提升。
    柴油机排放布局完善，前瞻布局有望长期获益。公司通过合资或收购等手段，与国外先进零部件企业，如佛吉亚、科施博格、Puritech等展开合作，加上募资开展DPF国产化建设等，在排气控制、EGR、DPF等重点领域布局完善。柴油机排放逐步升级，单车价值量有望提升，公司长期增长有保障。
    受益于重卡及工程机械行业复苏，乘用车业务有望逆市高增长。2017年上半年重卡行业持续高增长，工程机械迎来复苏，公司在柴油机油冷器等领域处于市场领导地位，有望大幅受益。乘用车是公司未来发展方向，持续推出汽油机EGR、水空中冷器等新产品，客户开拓卓有成效，与广汽成立合资公司等。乘用车产品及客户拓展得力，有望逆市高增长。
    评级面临的主要风险
    1）原材料价格波动；2）尾气处理、乘用车等业务推进不及预期。
    估值
    我们预计银轮股份2017-2019年每股收益分别为0.41元、0.53元和0.67元，合理目标价为15.00元，维持买入评级。