在此基础上公司积极将其产品在乘用车中横向延伸，主要乘用车客户包括福特、长城、广汽、吉利等主流车企，幵且有望进入其他车企全球体系。受益于公司优秀的海外客户拓展能力和自主品牌崛起，公司乘用车热管理业务预计每年以30%以上的增速增长。
    受益于排放升级和乘用车油耗法觃趋严，公司多项产品进入爆収增长期。我们预计2016 年公司重卡/轻卡/工程机械/乘用车产品收入占比分别为30%/20%/10%/30%，受益于国内排放升级，公司SCR 产品有望在轻卡端上量，受益于国内乘用车油耗法觃趋严，部分乘用车车企开始尝试使用EGR 系统和水冷器，预计到2020 年国内有1/4 乘用车搭载EGR 系统，水冷器替代升级空间大。公司在此领域具备先収优势，幵且具备向总成类产品升级的潜力，有望提升热交换器产品整体盈利能力。
    布局新能源车热管理，单车配套价值翻倍：新能源汽车热管理系统直接影响动力电池寿命，是新能源乘用车重要零部件，且单车配套价值是传统乘用车热管理产品的2 倍，基于类似的制造工艺，公司延伸新能源汽车热管理产品，与多家国内新能源厂商合作，有望受益于国内外新能源汽车市场爆収，业绩迅速增长。
    盈利预测与投资建议：公司是商用车领域热管理类产品龙头，积极开拓乘用车市场和新能源类产品，依然具备广阔的全球市场空间和快速成长速度，未来增长稳健，盈利能力更强的乘用车产品占比持续提升。由于2017上半年重卡行业景气度超预期和公司乘用车客户拓展较为顺利，7 月初完成定增，调整公司业绩预测，预测2017~2019 年EPS 分别为0.42、0.53、0.67 元（原有业绩预测为0.43、0.53、0.65 元）；对应PE 分别为25X、20X、16X，维持“推荐“评级。
    风险提示：1)乘用车业务拓展不及预期，2）排放升级不及预期。