上半年毛利率26.6%，同比降低0.5 个百分点，估计主要是上游原材料涨价导致公司成本略有上升所致。三项费用率15.3%，同比降低0.7 个百分点，主要是由于公司提升自动化水平、提高生产效率，增强了成本控制能力，预计随公司不断提升智能化水平，盈利能力有望进一步提高。
    上半年业绩受重卡驱动，乘用车业务持续高增长：估计重卡、工程机械类业务约占公司收入40%以上，上半年重卡、工程机械行业景气度较高，刺激公司此类业务业绩高增长，预计全年也将会有不错表现。乘用车业务端，公司凭借优秀的产品和服务不断拓展乘用车客户，幵且延伸热管理领域产品，拓宽市场空间。预计公司EGR 冷却器订单已经开始逐渐贡献业绩，下游大客户福特全球业务预计维稳，其他几家客户高速成长，订单逐步步入收获期。
    小行业大空间，优异产品布局保障高速成长：公司通过传统优势产品油冷器不断进行业务延伸，布局乘用车热管理领域，在中冷器、EGR 冷却器、新能源热管理产品等均有订单斩获，扩大市场空间，提高单车配套价值，估计传统车热管理全球市场空间约为500 亿，而新能源汽车配套价值更高，市场空间将翻倍，公司成长潜力巨大。另外公司海外路径步伐较快，不断拓展全球优质客户，保障业绩成长。商用车方面随排放标准不断提高，SCR、DPF 等后处理产品需求旺盛，有望在2017-2019 年贡献部分业绩。
    盈利预测与投资建议：上半年重卡行业高景气度刺激公司业绩，下半年至明年，乘用车业务接棒重卡驱动公司业务高速成长，看好公司长期収展。维持原有业绩预测，2017-2019 年EPS 分别为0.42、0.53、0.67 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：1)订单拓展不及预期； 2）乘用车景气度不及预期。