二、分析与判断
    定价符合定位 销量短期新车效应有保证 长期可期待
    VV5s为WEY系列首款紧凑型SUV，预售价15.5-16.5万元，该车与H6同平台开发，尺寸为4462*1857*1638，搭载2.0T发动机及自主研发的7档双离合变速箱。
    根据该车的尺寸及配置，定价基本符合预期。VV5s所处的细分市场基本上为10-15价格区间，短期受新车效应的影响，预计逐月上辆。长期来看，10-15万元SUV在替代A级轿车的逻辑下，销量占比逐年提升（根据上牌数和保险数，10-15万区间乘用车细分领域中SUV占比从2014年的23%上升至2016年的38%），VV5s所处细分市场广阔，未来销量可期。
    WEY 家族再添新成员 共同助力公司向上突破
    自WEY品牌宣布成立后，旗下首款车VV7于5月底正式交车，近两个月销量稳步攀升；VV5s的上市为WEY家族再添新成员，共同助力公司产品向上突破。
    此外，WEY系列产品配备自产的7DCT，一方面自产配备变速箱会降低产品成本，提高竞争激烈环境中应对风险的能力，另一方面WEY系列的成功将验证公司7DCT的性能，证明自身研发能力的同时如果外配将增厚公司利润。
    三、盈利预测与投资建议
    长城作为SUV领域龙头，产品及成本管控能力都很强。年初以来业绩承压，主要受到促销去库存、会计政策变更以及行业景气度较弱因素的影响；但市场对WEY的预期不足，随着旗下车型的陆续上市，销量会逐步验证其成功与否，如果借助WEY向上突破顺利，公司将进入新的发展阶段。考虑短期业绩承压，预估2017、2018、2019年EPS分别为1.01元、1.27元和1.45元，对应PE为13倍、10倍与9倍，给予“谨慎推荐”的评级。
    四、风险提示
    行业景气度低，市场竞争激烈，新车型出现不可预期的质量问题，新车型对已有车型的替代。