相较美国，国内SUV性能更偏向城市，价格更低，市占率有望在2020年提升至50%，未来3年可维持13.4%的复合增速。相比5-15万价格区间，15-20万价格带销量前10车型占有率较高，竞争尚不充分，并且由于缺乏德系、美系等强势品牌和重磅车型，此价格带市占率持续走低，在消费升级的大背景下，预计15-20万车型销量增长空间较大，对国内优质自主品牌来说是一片蓝海。 
    "哈弗"从初出茅庐到行业翘楚，百尺竿头有望更进一步。公司多年来聚焦SUV路线，研发积累、渠道协同、成本管控均为国内一流，哈弗品牌更是长盛不衰，2017年公司进入新一轮新品周期，哈弗系列推出3款全新SUV提振销量，我们认为相比美国、日本市场，国内单一车型市占率尚有提升潜力，品牌格局预计分化，哈弗品牌主要车型H6市占率仍有接近2倍的提升空间，随公司渠道不断布局，新品逐步推出，其销量有望继续提高。 
    WEY引领高端化突破，有望复制哈弗之路。高端化产品需以己之长补他人之短，"WEY"品牌主打15-20万价格区间，在安全性、静态表现、NVH上均远超对手和哈弗H7，并且进行针对性宣传。现阶段订单饱满，有望提振销量并且迅速基于此品牌推出多款车型，复制哈弗之路，预计到2020年销量可至50万。对其进行成本分拆，其品价比较高，但是单车盈利仍可处较高水平，有望提振公司整体盈利，对标全球车企，公司利润率下滑风险较小，长期来看公司盈利能力有望维稳。 
    盈利预测与投资建议：公司为国内SUV领军者，哈弗品牌进入新一轮新品周期，销量有望继续提升，高端子品牌WEY订单饱满，预计基于此品牌迅速推出多款车型，复制哈弗之路，提振整体销量和盈利水平，进入新一轮成长周期。维持2017-2019年业绩预测，预计2017-2019年EPS分别为0.89、1.34、1.73元，维持"推荐"评级。 
    风险提示：1）车市竞争激烈程度加剧；2）新品销量不及预期。