物流的各项新业务都表现出高速增长，其中运输总包业务实现营收9.35 亿元，同比增长975.55%，毛利率为1.63%；物流增值服务实现营收1.15 亿元，同比增长390.61%，毛利率为76.96%；公路港合作开发系列服务实现营收1.63 亿元，同比增长245.81%，毛利率为86.49%；新增供应链业务实现营收15.46 亿元，占总营业收入的比重高达26.72%，该板块实现毛利率0.46%。
    物流网络线上线下资源继续推进深度融合，公路港与互联网平台进步明显报告期内公司在有效实现线上线下平台深度联动的基础上，继续加速推进线下公路港城市物流中心在全国的布局，同时大力拓展线上平台陆鲸、易货嘀的资源转化率。线上及线下网络在报告期内均有了明显的进步：
    公路港城市物流中心方面，1）公司不断开拓重要枢纽和节点，目前已运营公路港33 个，在建公路港及已运营公路港土地面积15.01 百万平方米，建筑面积共有496.81 万平方米，签订协议项目土地面积602.97 万平方米；2）公司加速集聚公路港资源与隆市的经营， 目前已运营公路港整体出租率为80.44%，港内物流企业6,538 家，日均吞吐量71.03 万吨，日均货物价值142亿元；3）以分拨中心为核心编织区域性运输网络，截至报告期末，公司分拨中心累计36 个，路港驿站643 个，互通线路94 条。
    陆鲸平台方面，以鲸港联动以线下巨量货流撬动平台业务，截至报告期末，平台上司机用户132.7 万，货代用户13 万，日活司机5.9 万，日发货5.8 万条，业务范围已覆盖279 个城市。
    易货嘀平台方面，截至报告期末，累计覆盖全国 24 个枢纽级城市，平台上城配司机用户规模达7.44 万余名，其中金牌司机3.59 万余名。平台交易额达3.6 亿，营收2.7 亿，单月平台交易额破亿，月复合增长率超 20%。
    配合传化网业务场景，金融业务与支付业务共同促使公司物流生态圈内客户粘性提升，开发新的利润增长点
    报告期内，公司金融业务和支付业务均立足于根据业务场景为客户提供定制化服务，截至报告期末：金融业务相继推出运易融、卡车金融、陆鲸白条等产品，其中卡车金融放款总额1.75 亿元，运费金融放款总额4.76 亿元，保险经纪公司保费交易笔数5.4 万笔；支付业务在公司顺利取得第三方支付牌照后，会员数量已累计达326 万个，公司上半年支付业务产生线上交易811 万笔，完成线上流量190 亿元。
    投资策略盈利预测。基于公司物流业务各板块业务上半年的高速发展，我们看好公司2017 年下半年物流业务在收入持续保持增长的前提下依赖规模效应降低成本，逐步改善盈利能力。预计公司17-18 年EPS 为0.24、0.28 元，对应PE 为70.0、60.8 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：公司互联网物流新业务扩张成本无法控制导致的亏损风险；互联