毛利率从去年同期的37.01%上升到40.39%。
    投资要点
    LED 小间距市场依然处在高速增长期，PLANAR 显威
    智能显示板块实现营收16.23 亿，yoy+31.30%，毛利率略有下降，达到35.7%。其中小间距上半年确认收入7.84 亿，yoy+62.58%，毛利率仍保持在40.93%。截止8 月18 日，小间距新签订单15.5 亿，同比增长41%。同时，美国平达实现营收7.67 亿，yoy+25%，净利润8796 万，yoy+267.19%，小间距的营收提升至12%。而按照8 月18 的新签订单数，小间距占比25%，较去年同期提高17 个百分点。我们得出结论：1、收购PLANAR 的效果已经显现，不仅体现在利润的大幅增长，更在于PLANAR 作为渠道商，为LED 小间距搭台的效果已经显现，未来随着小间距在国外的接受度提高，是有可能在国外爆发的。2、小间距行业仍然高增速，预计未来三年行业增速还是能维持在40%~50%左右
    深耕“幸福城市”，夜游经济、文化旅游发力
    夜游经济板块实现营收6.52 亿，yoy+105%，毛利率从去年同期的37.37%提升到43.09%。截止8 月18 的数据，新签订单及新中标金额17.6 亿，同比增长330%。我们再次强调公司先后收购的金达照明+万科时代+普瑞照明+中天照明+君泽照明打造了全国化的布局，并由此从简单的楼体亮化发展为与城市旅游、城市文化为方向的夜游经济的综合解决方案，切割集团的协同效应在个旧市、乐山夜游项目上体现的非常明显。
    NP 带动VR 业务板块启动，公司布局深入
    Ntural Point 带动公司VR 体验业务板块的启动，NP 实现营收1.02 亿，净利润3111 万，毛利率保持在78%，更重要的意义在于公司的VR 布局有了技术支撑的主心骨，将公司参股的黑晶科技、孚心科技、Magic Leap、VIRTUIX、极鱼科技以及数虎图像等融合在一起，打造属于公司的VR 全景演播、VR 娱乐方案等。
    盈利预测及估值
    公司作为全球的LED 小间距龙头企业，一方面充分受益于小间距行业的高增速，另一方面从LED 照明工程入手，着手打造的夜游经济再次领创全国，成为夜游千亿市场的龙头。长期来看，公司深入布局的VR 板块也展现良好的进展，既有稳定的利润保障，又有公司很多的平台可以合作、施展。我们预计公司17~19 年净利润12.02、18.12、26.19 亿，对应EPS 为0.74、1.11、1.61 元/股，维持买入评级。