上半年公司夜游经济实现营收6.52 亿元，同比增长105%，截至8月18 日新签及中标金额达到17.6 亿元，同比增长330%，远超出去年全年11.38 亿元的订单规模，夜游经济实现翻番增长的确定性进一步增强。
    直面市场质疑，将经营性现金流净值计入考核管理目标，成效显著
    此前市场对于工程类高成长模式的争论、对于现金流的担忧引发公司股价大幅调整，公司直面市场担忧大力改善经营性现金流，将该指标划入各成员公司年度计划目标，作为员工持股计划收益分配的考核标准。上半年公司经营性现金流净额为7295 万元，同比增长158.4%，应收账款16.95 亿元，占营收比重较16 年末下降6.64pct，为2012 年以来最低水平。与此同时，公司不断拓展融资渠道，为工程类业务的长期可持续增长创造条件。
    红色旅游如火如荼，照明工程方兴未艾，幸福城市扬帆起航
    今年正值建军90 周年、南昌八一起义、秋收起义、井冈山根据地创建90周年、抗战全面爆发80 周年等红色纪念年，而近期上映的《战狼2》充分展示了“大国自信”的感染力，我们认为照明工程将献礼纪念年迎来机遇期。此外，照明工程亦在助力城市打造新名片，今年年初厦门市启动大范围夜景改造规划，上海外滩夜景灯光将扩大至45 公里岸线上。我们认为，美其容、丰其景、彰其文是照明工程所不断丰富的三层内涵，是公司发挥自身渠道优势、文化优势、资质优势的主战场，由17H1 照明业务政府订单占比66%可见，公司此前承接的优质政府项目的示范效应正逐步体现。
    2B2G 再2C，跳出眼镜范畴的虚拟现实打造长期成长力
    可以看到公司在5 周年庆典日程中，在2016 年年报中，将进军虚拟现实的战略规划放在了重中之重，公司此前坚定执行“金融为术”理念，参股、收购了一系列优质的AR\VR 标的，做了充分的技术、文化储备。我们认为，公司的虚拟现实理念是跳出了头盔、眼镜的局限，在公园、演播室、演艺厅等地理范畴上创造虚拟现实场景，打造类似宋城演艺的文旅内容，并有望基于NP 公司的动作捕捉技术实现人与场景的互动，将2B2G 的照明工程拓展向2C 端，基于门票收入将工程类项目发展为稳定的现金流来源。
    看好公司的前瞻布局和坚定执行力，维持买入评级
    我们看好照明工程大市场小竞争的良好格局，看好公司前瞻性的战略布局和坚定的执行能力，维持17-19 年12 亿、18.8 亿、24.3 亿元的归母净利润预计，17 年30X-35X 倍PE 对应目标价22.1-25.8 元，维持买入评级！
    风险提示：幸福城市项目落地慢于预期，小间距LED 渗透速度不达预期。