截止1季报公告日，照明事业群新签订单5.17亿元，同比增长387.74%。 
    经销模式和平达渠道加码小间距成长：1季度小间距新签订单3.79亿元，同比增长33.45%；其中渠道销售的新签订单0.69亿元，同比增长593%。截至1季报公告之日，小间距新签订单4.95亿元，同比增长54.2%。未来经销模式和平达渠道有望分别加码小间距在中端市场、海外市场的渗透。 
    文化旅游板块订单持续落地，成长可期：1季度文化旅游板块实现营业收入0.79亿元，同比增长99.65%。目前成都、遵义、荷兰、武功山和佛山项目都持续落地，17年文化旅游板块成长可期。 "百亿+工程"首战告捷，幸福城市提供持续高成长动力，维持"增持"评级：1）公司17年营收目标为70亿+，同比增长60%左右；净利润目标为11-13亿，同比增长64%-94%。1季度实现净利1.72亿元，同比增长110.59%，公司工程项目一般在下半年显示业绩，1季度业绩基本符合预期。2）幸福城市"联动夜游经济、文化旅游、智能显示、体育运动、VR体验五大板块，发挥产业集群效应，形成持续增长力。3）维持"增持"评级，给予17-19年净利润分别为12、17.8和24.5亿，EPS分别为1.49、2.18和3.03元，对应PE为28、19和14倍。 
    风险提示：新进入者进入导致竞争加剧、新业务布局进展低于预期