公司 2017 年上半年实现营收 25.13 亿元，同比增长 45%，归母净利润 3.71 亿元，同比增长 102%。原因在于订单的大幅增加带动两大主业迅猛增长，2017 年新签订 55 亿，同比大增 65%。其中 LED 小间距显示营收增长 62%，文化夜游营收增长 60%。
    公司上半年实现毛利 40.39%，同比增加 3.38%，主要是夜游经济营收占比提高（毛利 43.09%），以及新增了高毛利的 VR 体验业务（毛利78.7%）。
    2. 夜游行业快速增长带动公司业绩进入增长快车道。
    随着中国城市夜景提升、夜游行业将迎来五年以上高速增长，公司作为国内夜景照明龙头企业抢先布局，技术、渠道等优势明显，将充分受益于行业高增长，目前订单 17.6  亿，2017 年全年有望实现订单 25-30  亿（较去年增 100%-170%）。
    3. LED 小间距市场爆发，增长可期。
    LED 小间距市场广阔，渗透率将快速提升，行业景气度高，公司作为行业龙头，将继续保持产品技术领先的地位，扩充小间距应用领域，并加强国内外渠道销售力量，顺势迎来高增长，2017 年上半年实现 LED 小间距显示营收增长 62%，下半年增长将持续。
    4.  经营性现金流净值大幅改善。
    公 司 2017 年上半年经营性现金流净值为 7295 万元，同比增长158.4%，大幅改善。消除了对于公司工程项目对现金流的过多影响，保障公司长期良性发展。
    5.  加大研发投入，支撑公司长期高速增长。
    上半年公司研发投入总额达 1.18  亿元，同比大增 72%，包括 LED 小间距技术开发、显示控制技术、LCD  数字技术、高亮全息技术、VR  影院、VR  交互技术、飞行器培训、虚拟演播厅等前沿应用技术等，支撑公司长期高速增长。
    6.  投资建议：
    考虑到行业的高速增长以及公司的龙头地位，我们预计公司2017-2019 年净利润分别为 12.36/18.49/26.39 亿元，当前股价对应 PE 25/17/12X，维持“推荐”评级。
    7.  风险提示：
    小间距增速或不及预期、新业务拓展不及预期。