海外市场拓展顺利，收入和订单均大幅提升。报告期内，国外订单新增4.20 亿元，占比50.3%；完成2.08 亿元，占比26.1%；在执行及待执行3.77 亿元，占比25.3%。公司海外业务拓展较快，外销产品同比增长173.48%。公司海外业务通过直接承接海外主机订单、国内主机订单出口两种途径进行。直接客户包括Vestas、GE 等海外大型主机厂，同时与金风等国内主机出口澳大利亚等国家合作紧密，避免海外业务大客户依赖。
    海上风电发展迅速，海工业务优势明显。报告期内，公司海上及海工订单分别新增0.79 亿、1.20 亿，完成1.71 亿、0.26 亿，在执及待执3.76 亿、1.30 亿。海上风电类产品实现营收1.47 亿，YOY +813.44%。预计今年国内海上风电装机超过100 万千瓦，未来景气度提升。公司海上风电业务主要由蓝岛海工承接。蓝岛海工在海上风电及海工业务中具备竞争优势，导管架、管桩、海上升压站价值量大，且对厂房及塔吊能力要求非一般塔筒能比。募投项目蓝岛海工“重型装备产业协同技改项目”建设进度70.03%，建设进展顺利。
    毛利率受钢价上行影响承压，导致业绩未能同步营收。陆上风电和海上风电的毛利率分别为27.96%、15.92%，与上年同期增减-11.68%和16.23%。上半年钢材价格波动较大，原材料成本上升较大，一定程度上侵蚀公司毛利，成为公司业绩的主要风险。
    业绩预测：预计2017-2019 营收19.61、23.65、28.10 亿元，归母净利润2.37、2.65、3.20 亿元，EPS 0.33、0.36、0.44 元/股，对应当前股价PE 22.09、19.79、16.38。因毛利率下滑，下调利润预测，但考虑海上与海外业务开展较快、以及军工转型预期，维持“增持”评级。
    风险提示：系统性风险，原材料价格继续上涨。