报告期内，公司实现营业总收入11.82 亿元，较上年同期增长0.25%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.71 亿元，较上年同期增长103.28%；分别完成年度预算的39.39%、61.63%。公司实现稀释每股收益0.31 元，较上年同期大幅增加93.75%。报告期公司营业收入与上年同期相比略有增加，而归母净利润出现大幅增长,主要原因是本期房地产开发业务毛利率与上年同期相比较高，同时光大安石平台纳入公司合并报表范围。
    净利率大幅上升，负债率进一步下降。公司的毛利率为49.74%，较上年同期上升19.26 个百分点；净利率为26.30%，较上年同期上升15.19 个百分点。负债结构方面，公司有息负债率为9.64%，同比上升0.24 个百分点；剔除预收账款的资产负债率为32.04%，同比下滑12.21 个百分点；净负债率为-17.11%。
    “轻重并举，双轮驱动”，A 股稀缺地产基金概念。收购光大安石、安石资管之后，公司迅速获得优质的房地产私募基金管理类资产、品牌及优秀管理团队。报告期内光大安石平台在管物业面积逾280 万平方米，新增管理规模96 亿元，在管规模433 亿元。公司房地产基金业务营业收入1.75 亿元。
    实控人为中国光大集团，持续增持彰显信心。公司大股东为光大控股，实际控制人为光大集团。2017 年3 月8 日至2017 年4 月5 日，光控股权通过二级市场购买上市公司总股本的5.00%的股权。同时，光控股权计划于2017 年4 月7 日起12 个月内增持不少于上市公司总股本的0.5%，且不超过5.5%。
    投资建议：维持“买入”评级。公司业务加速向地产基金转型，轻资产模式逐步推进，后期产业发展空间广阔。我们预计嘉宝集团2017 和2018 年对应EPS 在0.61 和0.78 元，公司8 月21 日股价在16.59 元，对应2017 和2018 年PE 在27.2 倍和21.27 倍。考虑到公司是A 股稀缺地产基金概念股，给予公司2017 年35XPE 作为动态估值水平，对应目标价21.35 元，给予“买入”评级。
    风险提示：公司面临地产基金业务开展不达预期、行业受调控影响有下行风险。