随着我国新一代大型军用运输机运-20 开始进入交付周期，运-8、运-9 中型军用运输机需求稳定，公司军机生产业务继续稳步增长。尤其是运-20 项目交付进度将成为公司业绩主要看点。
    民用飞机方面，公司是国产大型客机C919 和支线客机ARJ21 的关键部件供应商。2017 年5 月5 日，C919 成功进行了首飞，并且在7 月26 日第二架飞行试验机启动机上功能检查试验，预计四季度进行首飞。C919 项目顺利推进，将为公司进入高速发展期提供保障。ARJ21 已在成都航空商业航线成功运行一年，并于7 月9 日获得中国民航局颁布的生产许可证，正式进入批量生产阶段，预计年底前实现首次批量交付。民用飞机生产逐步放量将助力公司成长。
    全年业绩增长值得期待 未来发展规划明确
    公司未来发展规划明确，当前生产任务饱满。考虑到公司大部分业绩将在四季度确认，全年业绩增长值得期待。此外，军机方面，我国军用运输机需求旺盛，生产将进一步放量。新型轰炸机研发也在稳步推进，成为潜在新增长点。民机方面，中国商飞已与俄罗斯联合航空制造集团成立合资公司，联合研制新一代远程宽体飞机C929，公司也将从项目中获益。
    投资策略
    在公司生产任务饱满，新机型进入批量生产，2017 年有望大量交付的背景下，我们维持2017 年公司业绩将大幅提升的判断。预计公司2017-2019年每股收益分别为0.75 元、0.83 元和0.91 元。给于公司“买入”评级。
    风险提示：军机交付进度不及预期，民机项目进度不及预期