净利润增长主要是《问道》手游进入利润回收期，同时《不思议迷宫》开始贡献业绩。
    2、上半年公司收入主要来自《问道》端游、《问道手游》、《不思议迷宫》网络游戏。《问道》端游：用户规模和游戏充值金额保持基本稳定，同时保持着较高在线用户水平。《问道手游》：截至2017 年6 月累计注册用户数量超1,600 万。上半年在iPhone 游戏畅销榜平均排第25 名，最高排第9。《不思议迷宫》：子公司青瓷数码研发、雷霆科技代理运营，今年上半年在iPhone 游戏付费榜平均排第5 名，期间43 天排第1，截至2017 年6 月累计注册用户数量超过320 万。该游戏8 月进行全平台推广。
    3、下半年及后续产品储备：《不思议迷宫》安卓版8 月上线，储备重点手游《M68》，签约数款海外游戏即将发行。《不思议迷宫》于2017 年8 月11日正式开启全平台公测，安卓全平台上线成为增量。《地下城堡2》于2017年6 月2 日进行Android 平台首发。《M68》：公司重点项目，研发投入较高，预计明年推出。《问道手游》海外版及《地下城堡》海外版均已进行了相关测试。
    4、上半年对外投资2.46 亿，同比增长20 倍，主要进行产业链相关投资。投资包括热区网络（游戏研发）、成都星火（影视创作）、易玩网络（经营TapTap）、心动网络等公司。公司全资子公司雷霆互动于2017 年3 月设立全资子公司野猫公园（游戏研发）。
    5、首次给予“谨慎增持”评级。我们预测公司17~18 年净利润分别为6.45亿和7.36 亿，17~18 年EPS 分别为9.00 元和10.26 元，当前股价对应17~18 年PE 分别为25 倍和22 倍。《问道》手游流水维持稳定，同时《不思议迷宫》《地下城堡2》安卓版分别于8 月和6 月上线，预计对公司收入和利润产生正影响。
    6、风险提示：老游戏流水下滑，新产品上线进度低于预期。