利润增速（31.54%）高于收入增速（29.15%），高毛利率大灯逐步配套，解决一直以来市场对公司毛利率的担忧，超市场预期。公司二季度单季毛利率实现22.85%，同比增长1.65个百分点，单季度净利率12.37%，同比增长1.17 个百分点。增长主要来自2016 年批产项目的爬坡和2017 年上半年新项目，尤其前照大灯的批产（批产新项目36 个）。同时，根据对下游客户的走访得知，公司将在2018 年为一汽大众、东风日产等8 款高价值量的前照灯（包括纯LED 灯）进行配套，量价齐升。我们认为公司在2018 年是前照大灯批产大年，2019 年是批产项目爬坡大年，看好公司未来3 年年化30%以上的增长。同时，公司2017年上半年新承接车灯项目39 个（其中前照灯9 个、后组合灯8 个），并新增吉利汽车、沃尔沃（中国）和奇瑞捷豹路虎等客户的配套资格，锁定2020 年以后的增长。
    车灯是非常优质的汽车零部件细分领域，单车价值量将一直处于上升通道，有望从年350亿上升为年600 亿的市场容量。上升通道一：从卤素灯、氙气灯到LED 大灯，单车价值量可从200 元单价附近上升为2000 元附近不等，而且目前LED 大灯渗透率只有不到20%，未来发展空间还比较大。上升通道二：自发需求引致智能大灯的普及，智能大灯价值量可从2000 元提升到3000 元，是未来的发展趋势。公司上半年研发支出9,270 万元，同比增长60%，一方面可验证公司新批产项目数目之多，另一方面也表明公司在积极加强ADB 智能大灯的研发与试配。因此看好公司未来在客户拓展与配套、产品研发与升级方面的发展优势，有望成长为百亿营收的企业。
    上调盈利预测，维持买入评级。我们预计公司2017-2019 年公司可实现43.35 亿、55.90亿及72.12 亿元，同比增长29.52%、28.95%及29.02%，对应净利润分别为4.61 亿、6.11亿及8.13 亿，同比增长31.75%、32.54%及33.06%，上调幅度分别为5%、15%及10%，对应估值分别为26 倍、20 倍和15 倍。