金赛收入和利润大超预期，下半年房地产业务开始结算
    报告期内，公司医药业务大幅增长，主要得益于子公司金赛药业业绩靓丽。上半年金赛实现收入9.46 亿元，同比增长50.78%，实现净利润3.48 亿元，同比增长56.73%。值得注意的是，三季度受益于暑假因素，历来是生长激素的销售旺季，所以收入增长有望超过前面两个季度，贡献更大增量。
    报告期内百克生物实现收入3.03 亿元，同比增长127.12%，实现净利润6280 万元，同比增长60.58%。业绩大幅增长的原因，一方面是由于疫苗产品开票价格有所提高，另一方面是因为在山东疫苗事件后行业开始反弹。
    报告期内，华康药业实现收入3.06 亿元，同比增长11.72%，实现净利润1871 万元，同比增长17.27%。主要得益于重要产品血栓心脉宁和银花泌炎灵稳定增长，其终端市场开发速度在加快，终端覆盖面持续增加。
    上半年，房地产业务结算收入3008 万元，净利润亏损1232 万元，而去年同期房地产收入2.3 亿元，净利润为4330 万元。今年房地产结算主要集中在3-4 季度，全年房地产净利润与去年持平仍是大概率事件。
    盈利预测与投资评级
    公司生长激素正处于加速放量阶段，我们预计公司2017-2019 年EPS 为3.94/5.20/6.62 元，当前股价对应的PE 为32/24/19 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    产品研发不达预期；产品招标降价的压力；产品的竞争格局可能恶化。