公司正积极开发新客户，获得多家车企液压挺住与滚轮摇臂项目，订单持续增长，未来有望持续放量大幅增长。同时，根据分拆测算，公司气门组及其他精密冷锻件收入同比增长超13%，保持稳定增长。2）分季度看，Q2 营收0.75 亿元，yoy+108%，归母净利润0.29 亿元，yoy+119%。Q2 毛利率与净利率为63.29%/38.43%，同比变动-3.5/1,93ppt。比较Q2 期间费用率（同比下降5.66ppt）与营业成本比重（同比上升3.5ppt）发现，公司费用控制较好，原材料涨价对毛利率造成影响。3）根据2016 年报，南北大众贡献收入占比37%，对公司营收增长有重要影响。随着南北大众从今年开始进入以SUV 为主的新车周期，未来产销有望强势复苏，从而使公司充分受益。
    主业发展空间大，新业务放量+募投产能释放推动公司快速发展
    1）据测算，公司单台乘用车气门组精密冷锻件价格12.96 元，单台乘用车气门传动组精密冷锻件价格145.28 元。我们测算2016/2020 年国内与欧美乘用车气门组精密冷锻件市场规模合计为6.61/8.02 亿元，而2016 年公司气门组精密冷锻件收入仅0.97 亿元，国内外市场空间大。我们认为，随着随着公司积极开发新市场新客户，未来公司传统气门组精密冷锻件业务仍有望实现较快增长。2）我们预计2016/2020 年乘用车气门传动组精密冷锻件国内与欧美市场规模合计分别为74.08 亿元/89.89 亿元，而2016 年公司气门传动组精密冷锻件收入仅0.56 亿元，市场空间巨大。我们认为，随着南北大众、比亚迪配套陆续放量，并正积极开发新客户新市场（已获德国大众关于欧洲市场的液压挺柱项目定点供货资格），公司气门传动组精密冷锻件业务有望保持高速增长，持续成为公司增长亮点。同时，募投项目后续投产释放产能也将为公司主业增长提供支撑。3）长期来看，公司正积极研发新项目，同时，未来计划持续开发汽车（含新能源汽车）、摩托车、电动工具、家用电器及航空航天军工领域，潜在市场发展空间值得进一步期待。
    维持盈利预测不变，“增持”评级
    综上分析，我们维持盈利预测不变，预计2017-19 年eps 为1.57/2.59/4.18 元/股，2017-19 年动态PE 为42/25/16 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：汽车行业景气度低于预期；原材料价格上涨超预期；期间费用增长超预期；新客户新项目开拓进展低于预期。